Холдинг En+ Олега Дерипаски рассматривает возможность объединения UC Rusal и «Евросибэнерго»

По данным газеты «Ведомости», En+ Олега Дерипаски думает, не объединить ли UC Rusal и «Евросибэнерго». Рассматривается много разных вариантов, объединение UC Rusal и «Евросибэнерго» - лишь один из них: пока каждый только просчитывается.

En+ владеет 100% «Евросибэнерго» и 48,13% акций UC Rusal. Другие крупные акционеры металлургической компании - «Онэксим» Михаила Прохорова (17,02%), Sual Partners Виктора Вексельберга и Леонарда Блаватника (15,8%), Glencore (8,75%) и ВЭБ (3%).

«Евросибэнерго» Дерипаски - крупнейшая частная гидрогенерирующая компания, владеет Красноярской, Братской, Иркутской, Усть-Илимской ГЭС. Первые три строились в комплексе с алюминиевыми заводами, которые до сих пор являются крупнейшими потребителями ГЭС.

«У нас есть энергия, замкнутая в Восточной Сибири. Чтобы ее эффективно экспортировать, ее нужно конвертировать в иную форму. Будь то алюминий или гигабайты», - объяснял стратегию развития «Евросибэнерго» гендиректор En+ Максим Соков два года назад.

Сейчас удачное время для объединения. «Евросибэнерго» консолидировала все свои крупнейшие активы. В 2014 г. - Красноярскую ГЭС, а совсем недавно выкупила у «Интер РАО» 40% в «Иркутскэнерго».

На долю электроэнергии в себестоимости UC Rusal приходится около 25%.

Но объединение с «Евросибэнерго» не позволит металлургической компании снизить цену на электричество, объясняет руководитель группы исследований и прогнозирования АКРА Наталья Порохова. UC Rusal хоть и закупает электроэнергию у «Евросибэнерго» по прямым договорам, но платит по рыночной цене с учетом надбавок, говорит Порохова.

Единственный вариант сэкономить - включить электростанцию в единый производственный комплекс с заводами. Но сделать это не получится, так как по постановлению правительства с 2015 г. все электростанции мощностью выше 85 МВт должны участвовать в конкурсном отборе, напоминает эксперт.

На первый взгляд единственная экономия при таком объединении возможна за счет эффекта масштаба, говорит аналитик БКС Кирилл Чуйко. Если нет очевидной синергии, то объединенная компания не будет дороже, чем суммы капитализаций обеих компаний, подчеркивает он.

UC Rusal на Гонконгской бирже стоила во вторник - 2 августа 2016 года, $5,3 млрд. «Евросибэнерго» - непубличная компания, в 2011 г. для размещения там же, в Гонконге, она была оценена в $4-5,6 млрд. Инвесторы же готовы покупать, исходя из оценки в $3-3,5 млрд.

Не ясно и то, как на подобную сделку могут отреагировать миноритарные акционеры UC Rusal. «Онэксим» сейчас ищет покупателя на долю в UC Rusal, среди претендентов - структуры Саида Керимова и Sual Partners.

А вот кредиторы UC Rusal могут и не одобрить такую сделку, считает топ-менеджер одного из банков. Долговая нагрузка UC Rusal на конец 2015 г. - 2,7 EBITDA (чистый долг - $8,4 млрд, EBITDA - $2 млрд), следует из отчета металлургической компании.

Из-за ухудшения конъюнктуры рынка по итогам года этот показатель может быть выше 3,5. Тогда UC Rusal придется снова начать выплачивать банкирам все деньги выше среднемесячного остатка на счетах в $300 млн (механизм cash sweep).

Вернуться к списку новостей

14.03.2017 Миноритарию Иркутскэнерго удалось выиграть иск к структурам Евросибэнерго по возмещению упущенной выгоды
21.11.2016 «Евросибэнерго» выкупило плотины на Ангаре
15.07.2016 «Евросибэнерго» выкупит акции Красноярской ГЭС по 74 рубля за штуку
04.07.2014 Приобретение «Евросибэнерго» более 75% акций ОАО «Красноярская ГЭС» одобрено ФАС
24.06.2013 «Евросибэнерго» вряд ли сможет предложить за «Квадру», сопоставимую с «Газпромом», цену
12.12.2012 Приобретение «ЕвроСибЭнерго» ООО «Теплосети» замыкает «цепь ответственности» по обеспечению теплом и горячей водой двух районов Нижнего Новгорода



Дополнительно: