Энергоактивы Виктора Вексельберга недооценили в рамках сделки с «Газпромом»

В рамках сделки по объединению энергокомпаний «Т Плюс» (входит в группу «Ренова» Виктора Вексельберга) и «Газпром энергохолдинг» (ГЭХ, контролирует энергетику монополии) завершился этап оценки активов, пишет "КоммерсантЪ". По данным ",Ъ",, «Т Плюс» оценена в 40-45 млрд руб., ГЭХ - в 360 млрд руб. Доли в СП должны быть пропорциональны этим суммам, то есть «Ренова» может получить 11%. Это, подчеркивает собеседник ",Ъ",, не устраивает группу, которая оценивает свои активы не менее чем в 100 млрд руб.

Другой собеседник ",Ъ", утверждает, что в конечной конфигурации доля «Реновы» в СП должна составить не менее 25% плюс 1 акции. Чтобы добиться этого, группа может включить в сделку дополнительные активы, например Уральский турбинный завод (УТЗ) и ГК «Хевел». Есть также вариант полного выкупа доли «Т Плюс» ГЭХом в 2022-2025 годах.

Виктор Вексельберг и «Ренова» попали в SDN List управления по контролю за иностранными активами (OFAC) Минфина США в апреле 2018 года. Фигурантам черного списка запрещены въезд в США и операции в долларах, их счета замораживаются, американским гражданам и компаниям нельзя вести с ними дела, аналогичные ограничения распространяются и на их бизнес. Из-за того, что санкции переходят на все активы, в которых фигуранты SDN List владеют более половины, принадлежащие Виктору Вексельбергу структуры снижали свое участие в «Т Плюс» с 57,1% до 39,59%, «Хевеле» - с 51% до 46% и УТЗ - с 80% до 49%.

«Т Плюс» - шестая по объему генерирующих активов энергокомпания в РФ (15,5 ГВт). Компания больше не раскрывает консолидированную отчетность, в ноябре 2017 года замглавы «Т Плюс» Кирилл Лыков в интервью «Интерфаксу» говорил, что чистая прибыль по итогам года может составить 7,8 млрд руб., EBITDA - 47,27 млрд руб., выручка - 345 млрд руб.

УТЗ (входит в холдинг РОТЭК группы «Ренова») специализируется на производстве паровых турбин, высокий спрос на них ожидается в рамках программы модернизации старых ТЭС. По словам источников ",Ъ",, сейчас «Ренова» оценивает актив в 10-12 млрд руб.

«Хевел» - крупнейшая интегрированная компания в солнечной энергетике - после завершения всех строек по обязательным инвестконтрактам также будет генерировать высокий денежный поток, ожидают собеседники ",Ъ",.

Для Виктора Вексельберга ключевой интерес в заключении сделки - генерирование новым СП стабильных дивидендов, отмечает собеседник ",Ъ",. Среди условий, выдвинутых менеджментом «Реновы», гарантия дивидендных выплат в объеме 7 млрд руб. в 2019 году и 15 млрд руб. в 2020-2021 годах. «Т Плюс» впервые за свою историю заплатила дивиденды по итогам 2017 года - 2,92 млрд руб. и за первое полугодие 2018 года - 4 млрд руб. Кроме того, «Ренова» хочет получить не менее 25% кресел в совете директоров СП с правом блокирующего голоса и назначения гендиректора.

ГЭХ, по данным ",Ъ",, видит сделку иначе. Чтобы избежать санкционных рисков, структура «Газпрома» хотела бы провести ее через посредника: пакет «Реновы» в «Т Плюс» сначала будет выкуплен каким-то банком, а затем уже в рассрочку приобретен холдингом. В самом ГЭХе и «Ренове» комментировать условия объединения активов отказались.

Как «Ренова» Виктора Вексельберга хочет объединять энергоактивы с ГЭХ

С учетом всех дискуссионных вопросов назвать сроки заключения сделки сложно, говорит источник ",Ъ",. Кроме того, она до сих пор не согласована ФАС (и даже ходатайства в службу пока не поступали). Один из собеседников ",Ъ", назвал согласование «вопросом тактики». Однако ФАС уже однажды заблокировала попытку объединения этих активов: в 2011 году компании прорабатывали аналогичную схему с контролем у ГЭХа и блокпакетом у «Реновы». В ФАС посчитали, что концентрация рынка в результате окажется слишком высокой. С тех пор компании только увеличивали объем активов (у ГЭХа - 39 ГВт). Мощность «ЕЭС России» - около 240 ГВт, и новый энергохолдинг может консолидировать около четверти рынка.

Доля установленной мощности нового игрока в зонах свободного перетока «Урала» и «Центра», по оценке Николая Посыпанко из VYGON Consulting, увеличится до 16-18%, приблизившись к 20-процентному барьеру доминирующего положения. Рыночная концентрация, безусловно, усилится, считает эксперт: после объединения в каждой из этих ЗСП три крупнейших продавца будут контролировать 65-70% оптовой генерации, что является одним из признаков доминирующего положения.

Директор Фонда развития права и медиации ТЭК Александр Пахомов полагает, что в целом ФАС может согласовать сделку, но выдать перечень предписаний об ограничении монопольной деятельности, в том числе по продаже части активов. Если стороны сделки и ФАС найдут условия, при которых влияние объединенных активов на ценообразование на рынке не приведет к ограничению конкуренции и будет под контролем ФАС до устранения концентрации - а это может занять годы, уточняет эксперт, получить разрешение вполне реально.


Вернуться к списку новостей

29.06.2022 Лукойл довел долю в СП Лаявожнефтегаз с Газпромом до 50%
09.03.2022 Австрийская OMV изучит возможность выхода из СП с Газпромом в ЯНАО
19.11.2019 Глава «Сибура» рассказал о двух потенциальных проектах с «Газпромом»
12.04.2018 Новые открытия OMV в Норвегии не должны повлиять на обмен активов с «Газпромом»
17.04.2017 Бизнесмен Артём Оболенский создал добычное СП с Газпромом
04.04.2016 Стали известны детали сделки по обмену активами между Газпромом и австрийской OMV



Дополнительно: