 Рустам Тарико готов заложить 49% банка «Русский стандарт»Банк «Русский стандарт» Рустама Тарико сделал беспрецедентное предложение держателям субординированного долга - Тарико готов отдать в залог 49% акций банка в обмен на реструктуризацию еврооблигаций на $550 млн.Такие условия указаны в сообщении банка на Лондонской фондовой бирже. «На моей памяти это первый случай за всю историю публичных заимствований российских банков, когда банк предлагает держателям евробондов акции в залог. Вероятно, потому, что больше предложить нечего», - говорит аналитик Росбанка Юрий Тулинов. На прошлой неделе агентство Moody",s понизило рейтинг этих субординированных обязательств до уровня, означающего высокий риск дефолта, - Caa3/Ca. Выбора у инвесторов практически нет - банк предупреждает, что если они не согласятся на эти условия, то, по ожиданиям банка, в будущем его норматив достаточности базового капитала опустится ниже отметки 2%. После этого, согласно условиям выпусков этих бумаг, субординированный долг будет списан в том объеме, который необходим для восстановления норматива до 2%, отмечает Тулинов. Речь идет о двух выпусках субординированных еврооблигаций - на $350 млн с погашением в апреле 2020 г. и на $200 млн с погашением в январе 2024 г. Банк предлагает досрочно погасить 10% выпусков, заплатив держателям по номиналу, а оставшуюся его часть обменять на новые евробонды со сроком обращения семь лет. В качестве обеспечения по новым бумагам предлагаются 49% акций «Русского стандарта». «В результате инвесторы получат в распоряжение новые обеспеченные бумаги и повысят защиту своих инвестиций», - указано в официальном заявлении группы «Русский стандарт». Эти условия «в рамках предварительных консультаций» были поддержаны рядом крупнейших держателей облигаций банка, сообщается в заявлении. Еще одно условие - банк, по сути, хочет «купонных каникул». «Инвесторам предлагается отказаться от купонных доходов в наличной форме до тех пор, пока «Русский стандарт» в течение двух кварталов подряд не будет прибыльным или пока не выплатит дивиденды», - указывает Тулинов. Невыплаченные купоны будут увеличивать тело долга (условие payment-in-kind), указано в предложении банка. Это значит, что, например, если банк год не выплачивает купоны, то каждые $100 долга увеличиваются до $113, которые инвестор получит к погашению, поясняет Тулинов. Стоимость долга при этом не меняется - ставка 13% годовых в долларах, «вероятно, платить больше банк не может, его бизнес-модель не выдержит», отмечает аналитик. «Русский стандарт» уже однажды реструктурировал эти бумаги - в феврале банк договорился с держателями выпуска на $350 млн о переносе погашения с 2018 на 2020 г. в обмен на повышение ставки купона с 10,75 до 13%. «Фактически инвесторы лишаются любых денежных поступлений по бумаге, причем, как можно предположить по отчетности банка, на горизонте как минимум ближайших кварталов», - признает Тулинов. В первой половине 2015 г. банк получил рекордный убыток в 22 млрд руб. по МСФО. Выбираться из убытков будет непросто - последняя отчетность банка указывает на многочисленные трудности в части генерирования прибыли, отмечает Тулинов: «Помимо ухудшения качества портфеля и роста расходов на резервирование потерь банк в результате роста стоимости фондирования теряет маржу - лишь 3,6% по итогам полугодия». Банк указывает, что если инвесторы согласятся на условия реструктуризации, он сможет отразить в прибыль 90% от объема долга - то есть $495 млн. «Это около 34 млрд руб. по текущему курсу, или 9% от консолидированных активов банка, то есть существенная сумма, которая позволит улучшить показатели достаточности капитала, - говорит Тулинов. - Однако если банк не возьмет под контроль потери, с которых он начал этот год, то этого пополнения капитала хватит меньше чем на год». Реструктуризация субординированных еврооблигаций является «важной составляющей стратегического плана по увеличению базового и основного капитала банка», указано в заявлении группы «Русский стандарт», наряду с пополнением капитала основным акционером, а также участием в госпрограмме докапитализации через ОФЗ. Это создаст банку «дополнительный запас прочности» для развития бизнеса. Во II квартале банк получил в капитал 23% акций одной из компаний алкогольного холдинга Тарико Roust. Также «Русский стандарт» претендует на докапитализацию за счет государства - 5 млрд руб. в рамках программы ОФЗ. Но эти меры поддержки банка будет рассмотрены после того, как пройдет реструктуризация субординированного долга, отмечается в документах для инвесторов. «То есть фактически инвесторам предлагается первыми поддержать банк», - признает Тулинов. Учитывая проблемы банка, предложенные условия являются для инвесторов «привлекательными», считает аналитик ING Егор Федоров. Банк обещает перестроить бизнес-модель, которая будет строиться на кредитовании клиентов с низким риском и увеличении комиссионных доходов от банковских и страховых услуг. Банк рассчитывает снизить стоимость фондирования и сократить операционные расходы за счет более эффективной сети «с широким использованием дистанционных каналов», использовать для анализа рисков базы big data. Вернуться к списку новостей 27.09.2023 ВС РФ отказал Citibank по иску о взыскании 49% акций банка «Русский стандарт» 07.12.2021 Альфа-банк и ГПБ стали претендентами на покупку 49% акций банка Русский стандарт 19.10.2021 Суд отправил иск Citibank о взыскании 49% банка «Русский стандарт» на новое рассмотрение 21.01.2021 Суд отказался взыскать 49% акций банка «Русский стандарт» по иску кредиторов 16.09.2020 Citibank подал иск о взыскании 49% банка «Русский стандарт» 17.04.2020 Облигационные кредиторы планируют взыскать 49% акций банка «Русский стандарт» Дополнительно: |
